2018年中国银行坏账率达到十年以来历史新高，专注于亚洲市场的信贷与特殊机遇投资公司Clearwater Capital Partners认为这预示着中国信贷市场拥有令人瞩目的投资机会，但仍需警惕不可预期事件可能引起的市场波动。 “我们确实认为，目前（中国）不良贷款组合的投资回报率要比前几年好很多。”Clearwater Capital Partners执行合伙人兼联合创始人Robert Petty在近期接受中金投X采访时表示。 截至2018年12月末，中国商业银行不良贷款余额达2万亿元，与2018年第三季度持平，不良贷款率1.89%，为10年来新高，据中国银保监会统信部副主任刘志清于今年1月份通报称。 面对全球最庞大的不良贷款资金池，Robert Petty认为中国拥有大量“有趣的机遇”，包括高级担保贷款以及个人房地产不良贷款。他认为，中国目前正处于资产负债表清理周期的第二阶段，即降低整个银行体系的不良贷款总额。 如今，作为世界第二大经济体的中国正面临着与美国的贸易摩擦，再加上Robert所说的那些可能带来“最大意外”的“不可抗力自然事件或社会事件”，中国不良贷款市场将受到一定的影响。 Robert Petty为Clearwater Capital Partners执行合伙人兼联合创始人。Clearwater总部位于香港，是一家私人控股的资产管理公司，专注于亚洲市场全方位的信贷与特殊机遇投资。Robert一直致力于研究亚洲特殊机遇与信贷投资，包括扭亏、重组、不良贷款管理等。 在创办Clearwater投资公司之前，Robert曾在Amroc Investments、Peregrine Fixed Income担任高级职位，早前曾在Lehman Brothers Holdings工作了13年。他拥有美国布朗大学政治学学士学位，现居香港。 以下是经编译的采访内容。 问：中国目前正面临着什么样的信贷周期？ 答：我们认为，中国目前正走向适度宽松的一个新周期，以应对整体经济增速放缓的局势。将信贷周期与不良贷款及资产负债表清理周期区分开来是非常必要的。我认为，中国目前正处于资产负债表清理周期的第二阶段，即降低整个银行体系的不良贷款总额。 问：对于海外投资者来说，目前投资中国不良贷款领域的最佳策略是什么？ 答：我们认为，中国信贷市场规模已超过30万亿美元，这意味着中国境内外信贷市场存在着许多有趣的投资策略。重要的是投资者要切记市场的规模与多样性。 我们发现了四个比较有趣且富有投资价值的领域。一个是我们都普遍青睐的中国境内直接贷款业务。而面向中国项目企业的高级担保贷款也是一个不错的长期选择。 从市场的另一个相对价值面来看，我们认为随着过去半年中国内地利率持续走高，基于风险调整的角度，不良贷款市场的投资机遇会比前几年变得更加有趣。 我们认为值得投资和考虑的第三个领域是面向中国大型企业的海外信贷市场。我们认为，部分以美元计价的海外投资市场是中国企业乃至整个经济体获得国际关注度的一个绝佳舞台。 问：您认为今年中国不良贷款价格会有怎样的变化，前景如何？ […]