在ç»åŽ†äº†7å¹´å‰çš„那场震è¡å’Œå‰§ç—›ä¹‹åŽï¼Œè¿™å®¶å…¨çƒèµ„本市场的è€ç‰Œå·¨æ— 霸æ£åœ¨ç”¨æ›´ä½Žçš„å§¿æ€ä¸Šæ¼”ç€çŽ‹è€…å½’æ¥çš„æ•…事。
《商业价值》æ‚å¿— 王伟|文
2010å¹´12月8日,对于ä¸å›½äº’è”网ä¼ä¸šæ¥è¯´æ˜¯ä¸ªç‰¹åˆ«çš„æ—¥å。
这一天,优酷网CEO夿°¸é”µå’Œå½“å½“ç½‘æ€»è£æŽå›½åº†åˆ†åˆ«åœ¨åŽå°”街敲å“了纽约è¯åˆ¸äº¤æ˜“所的开市钟和é—市钟。ä¸å›½ä¸¤å®¶äº’è”网ä¼ä¸šåœ¨åŒä¸€å¤©ç™»é™†çº½äº¤æ‰€ï¼Œ“æ–°å…´ä¸å›½äº’è”网ä¼ä¸š”æˆä¸ºè¿™ä¸€å¤©åŽå°”街谈论的焦点。
è€Œåœ¨ç¨æ—©ä¹‹å‰çš„2010å¹´9月和11æœˆï¼Œæˆ¿äº§åž‚ç›´é—¨æˆ·æœæˆ¿ç½‘与汽车门户网站易车网先åŽåœ¨çº½äº¤æ‰€æˆåŠŸIPO,ä¸å›½äº’è”网ä¼ä¸šä»¿ä½›ä¸€å¤œä¹‹é—´å›žåˆ°äº†æœ¬ä¸–纪åˆå¯†é›†ç™»é™†çº³æ–¯è¾¾å…‹çš„年代,åªä¸è¿‡è¿™ä¸€æ¬¡ï¼Œä¸Šå¸‚çš„åœ°ç‚¹ä»Žçº³æ–¯è¾¾å…‹å˜æˆäº†çº½äº¤æ‰€ã€‚
è¿™ä¸æ˜¯ç®€å•的巧åˆã€‚算上IT外包æœåŠ¡å•†è½¯é€šåŠ¨åŠ›åœ¨2010å¹´12月14日敲å“上市钟,2010年共有22å®¶ä¸å›½ä¼ä¸šèµ´çº½äº¤æ‰€ä¸Šå¸‚,数é‡åˆ›ä¸‹åŽ†å¹´ä¹‹æœ€ã€‚
æ›´è€äººå¯»å‘³çš„æ˜¯ï¼Œè¿™22å®¶å…¬å¸ä¸ç›¸å½“一部分属于IT和互è”ç½‘è¡Œä¸šï¼Œè¿™äº›åœ¨ä¼ ç»Ÿè§‚å¿µä¸è¢«è‡ªç„¶åœ°å’Œçº³æ–¯è¾¾å…‹è”系在一起的新兴技术公å¸å´ä¸çº¦è€Œåœ°é€‰æ‹©äº†çº½äº¤æ‰€ï¼›è€Œçº½äº¤æ‰€ä¹Ÿä¸€æ”¹ä¼ 统的ä¿å®ˆå’Œå°é—çš„å½¢è±¡ï¼Œå¼€å§‹é‡æ–°ç„•å‘é’æ˜¥ä¸€èˆ¬ä¸»åŠ¨æ‹¥æŠ±ä¸å›½æµ·å¤–上市ä¼ä¸šã€‚
在ç»åŽ†äº†7å¹´å‰çš„那场震è¡å’Œå‰§ç—›ä¹‹åŽï¼Œçº½äº¤æ‰€è¿™å®¶å…¨çƒèµ„本市场的è€ç‰Œå·¨æ— 霸æ£åœ¨ç”¨æ›´ä½Žçš„å§¿æ€ä¸Šæ¼”ç€çŽ‹è€…å½’æ¥çš„æ•…事。
纽交所的黑暗时代
2003å¹´9月18日,对于纽约è¯åˆ¸äº¤æ˜“所时任总è£ç†æŸ¥å¾··æ ¼æ‹‰ç´¢æ¥è¯´ï¼Œæ˜¯ä¸€ä¸ªéš¾å ªçš„æ—¥å。
è¿™ä½åœ¨çº½äº¤æ‰€å·¥ä½œäº†36年,自1995年开始以总è£çš„èº«ä»½å¸¦é¢†çº½äº¤æ‰€ç¨³æ¥æˆé•¿ä¸ºå…¨çƒæœ€å¤§è¯åˆ¸äº¤æ˜“所的功勋CEOå› ä¸ºè–ªèµ„ä¸‘é—»é»¯ç„¶è¾žèŒã€‚
纽约è¯åˆ¸äº¤æ˜“所在舆论和美国è¯ç›‘会压力下披露的高管薪酬让公众震惊:作为公共机构的纽交所CEOæ ¼æ‹‰ç´¢é€€ä¼‘è–ªèµ„é«˜è¾¾1.4亿美元,远远高过åŽå°”街大多数盈利性è¯åˆ¸å…¬å¸åŠæŠ•è¡Œé«˜ç®¡çš„æ”¶å…¥ã€‚
市场和舆论出奇地愤怒,纽交所一时æˆä¸ºä¼—矢之的。然而比起当时纽交所é¢ä¸´çš„è¯¸å¤šå†…å¿§å¤–æ‚£ï¼Œè–ªèµ„ä¸‘é—»åªæ˜¯è¿™å®¶å…¨çƒæœ€å¤§è¯åˆ¸äº¤æ˜“所在新世纪éé‡çš„æœ€å¤§ä¸€åœºåœ°éœ‡çš„一个注脚。
æ—¶é—´å‘å‰è¿½æº¯ï¼Œ2003å¹´3月,纽约è¯åˆ¸äº¤æ˜“所æ›å‡ºäº†ä¸“å®¶åœ¨æ‰§è¡Œå¤§å®—äº¤æ˜“è®¢å•æ—¶æŠ¢å…ˆäº¤æ˜“的丑闻。ç»è¿‡è°ƒæŸ¥ï¼Œç¾Žå›½è¯ç›‘ä¼šè®¤å®šçº½äº¤æ‰€ä¸æ‰€æœ‰7家专家公å¸ä¸æœ‰5家在1999-2003å¹´çš„5å¹´é—´é‡Œä»Žè¿æ³•交易活动ä¸ä¸å½“获利1.55亿美元,纽交所200多年历å²é‡Œä¸€ç›´å¼•ä»¥ä¸ºè±ªçš„ä¸“å®¶äº¤æ˜“åˆ¶åº¦æ¤æ—¶å—到了空å‰çš„质疑。
在2001å¹´çš„“9·11”ä¸ä»¥æ°‘æ—英雄形象备å—追æ§çš„çº½äº¤æ‰€æ¤æ—¶çš„å…¬ä¼—å½¢è±¡è·Œå…¥è°·åº•ã€‚åœ¨åª’ä½“ç¬”ä¸‹ï¼Œè¿™ä¸ªç›‘ç®¡æ¾æ‡ˆã€æ•ˆçŽ‡ä½Žä¸‹ã€ç®¡ç†æ··ä¹±çš„è€ç‰Œäº¤æ˜“所已ç»åˆ°äº†éžæ”¹é©ä¸å¯çš„æ—¶å€™äº†ã€‚
å…¶å®žï¼Œè¿™äº›å±æœºçš„集ä¸çˆ†å‘,也是美国è¯åˆ¸å¸‚场在本世纪最åˆå‡ 年䏿•´ä½“ä½Žè¿·çš„åæ˜ 。éšç€ä¸–纪åˆäº’è”ç½‘æ³¡æ²«çš„ç ´çã€çº³æ–¯è¾¾å…‹ç¥žè¯çš„崩盘,21世纪的美国股市结æŸäº†ä¸Šä¸–纪长达20年的牛市,以暗淡的3年熊市开端。2001年开始安然公å¸ã€ä¸–通集团和施ä¹ç‰å¤§åž‹å…¬å¸ç›¸ç»§å› è´¢åŠ¡ä¸‘é—»è½°ç„¶å€’å¡Œï¼Œæ›´è®©å…¬ä¼—èˆ†è®ºè¦æ±‚市场监管的呼声愈å‘å¼ºçƒˆï¼Œè€Œçº½äº¤æ‰€çš„å±æœºä¸å¹¸ä¹Ÿçˆ†å‘åœ¨äº†è¿™é£Žå£æµªå°–的关键时刻。
连ç»ä¸‘闻引å‘的地震冲击ç€çº½äº¤æ‰€çš„业务。2003年,一些机构投资者对专家和交易厅ç»çºªäººçš„å•†ä¸šä¿¡èª‰å¤±åŽ»äº†ä¿¡å¿ƒï¼Œè½¬è€Œè´¨ç–‘çº½äº¤æ‰€çš„äº¤æ˜“åˆ¶åº¦ï¼Œå¼€å§‹å°†ä¸šåŠ¡è½¬ç§»åˆ°é‡‡ç”¨æ›´åŠ äº’è”网化的电å交易手段的ECN市场交易。éšä¹‹è€Œæ¥çš„则是纽交所在美市场份é¢åœ¨æ–°ä¸–纪第一次跌至80%以下。
在è¯åˆ¸ä¸šçš„æ±Ÿæ¹–ä¸ï¼Œä½œä¸ºéœ¸ä¸»çš„纽交所一旦è½é©¬ï¼Œè™Žè§†çœˆçœˆçš„竞争对手就看到了改å˜è¡Œä¸šæ ¼å±€çš„æœºä¼šã€‚
æ¯”èµ·å’Œçº½äº¤æ‰€å«æ¿è¿‘30年的纳斯达克,20世纪90年代末借助互è”ç½‘çƒæ½®å…´èµ·ã€åˆ©ç”¨è®¡ç®—机系统平å°å¯¹è‚¡ç¥¨çš„ä¹°å–åŒæ–¹è¿›è¡Œå…¨è‡ªåŠ¨æ’®åˆçš„ECN市场在2003年纽交所éé‡ä½Žè°·æ—¶ï¼Œå·²ç»æˆäº†æœ€è§Šè§Žå…¶éœ¸ä¸»åœ°ä½çš„æ–°æŒ‘战者。
ä½œä¸ºä¸€ç§æ–°å…´äº¤æ˜“æ–¹å¼ï¼ŒECN的交易模å¼è¿¥å¼‚äºŽä¼ ç»Ÿäº¤æ˜“æ‰€ï¼ŒECNçš„è®¡ç®—æœºç³»ç»ŸæŒ‰ç…§ä»·æ ¼ä¼˜å…ˆã€æ—¶é—´ç¬¬äºŒçš„顺åºï¼Œå¯¹æŽ¥æ”¶åˆ°çš„客户定价交易订å•进行排队,并在计算机ä¸ä¸ºä»·æ ¼ä¸€è‡´çš„ä¹°å–åŒæ–¹è¿›è¡Œé…对,如果多个客户订å•ä»·æ ¼ç›¸åŒï¼Œç³»ç»Ÿå°†ä¼šé€‰æ‹©æœ€å…ˆæäº¤çš„订å•进行æˆäº¤ã€‚
è¿™ä¸€äº¤æ˜“æ¨¡å¼æœ€æ˜¾è‘—的优点是æé«˜äº†äº¤æ˜“的效率,最大é™åº¦èŠ‚çœäº†æ—¶é—´ï¼›è€Œå®ƒå¯¹ä¼ 统交易所更é©å‘½æ€§çš„æŒ‘战则在于,交易过程ä¸ä¹°å–åŒæ–¹ç›´æŽ¥å®Œæˆï¼Œå®Œå…¨æ‘’å¼ƒäº†ä¼ ç»Ÿçš„ä¸é—´äººåˆ¶åº¦ï¼Œå½»åº•脱离了需è¦é€ 市商的纳斯达克交易市场和需è¦ä¸“家的纽交所的人工交易模å¼ã€‚ECN市场所è¦è¾¾åˆ°çš„æ˜¯100%的股票交易撮åˆè‡ªåŠ¨åŒ–ï¼Œå½»åº•é¢ è¦†ä»¥äººå·¥äº¤æ˜“ä¸ºä»£è¡¨çš„ä¼ ç»Ÿè¯åˆ¸äº¤æ˜“所。
逿¸å´›èµ·çš„ECN市场早已认识到,è¦åœ¨21世纪继ç»ä¿æŒé«˜é€Ÿå‘展的æ€åŠ¿å°±å¿…é¡»åŽ»æŒ‘æˆ˜è¯åˆ¸å¸‚åœºçš„å·¨æ— éœ¸——纽交所。æ£å› 如æ¤ï¼Œåœ¨çº½äº¤æ‰€å› ç›‘ç®¡æ¼æ´žå±¡æ›ä¸‘闻,公众对人工交易模å¼è¶Šå‘ä¸ä¿¡ä»»çš„2003年,ECNå¸‚åœºçœ‹åˆ°äº†é¢ è¦†çº½äº¤æ‰€ç»Ÿæ²»åœ°ä½çš„ç»ä½³å¥‘机,“æ›´åŠ é€æ˜Žçš„交易”æˆä¸ºä»–们争夺纽交所市场份é¢çš„æœ‰åŠ›æ¦å™¨ã€‚
借助公众对人工交易的ä¸ä¿¡ä»»æƒ…绪,ECN市场抛出了一个å“亮的问题——“为什么交易需è¦ä¸é—´äººï¼Ÿ”ï¼ŒçŸ›å¤´ç›´æŒ‡å½“æ—¶ä»¥äººå·¥äº¤æ˜“ä¸ºä¸šåŠ¡æ ¸å¿ƒçš„çš„çº½äº¤æ‰€ã€‚
与æ¤ç›¸å‘¼åº”,采å–ECN市场交易模å¼çš„群岛è¯åˆ¸äº¤æ˜“所的大股东ã€ç¾Žå›½æœ€å¤§çš„å¯Œè¾¾åŸºé‡‘æ›´æ˜¯ç›´æŽ¥è¡¨è¾¾äº†å¯¹ä¸“å®¶åˆ¶åº¦çš„ä¸æ»¡ï¼Œè¦æ±‚纽交所废除人工交易模å¼ï¼Œé‡‡å–æ›´åŠ å¿«æ·çš„电å交易平å°ã€‚
æ–°å…´çš„ECNæ·±çŸ¥ï¼Œæ‰“è´¥é³„é±¼çš„æœ€å¥½åŠžæ³•å°±æ˜¯æŠŠå®ƒå¼•åˆ°ä¼˜åŠ¿æ— ä»Žå‘æŒ¥çš„陆地上。对于纽交所这个è¯åˆ¸ä¸šå·¨æ— 霸æ¥è¯´ï¼Œé¢ 覆它的最佳方å¼å°±æ˜¯è¿«ä½¿å…¶æ”¾å¼ƒå·²æ¸¸åˆƒæœ‰ä½™200年的人工交易模å¼ï¼Œåœ¨ç”µå交易平å°çš„æ–°æˆ˜åœºä¸Šä¸Žä¹‹ä¸€å†³é›Œé›„。
废æ¢äººå·¥äº¤æ˜“çš„å‘¼å£°å‡ ä¹Žå°†çº½äº¤æ‰€é€¼ä¸Šäº†ç»å¢ƒã€‚纽交所长达200多年的稳å¥è¿è½¬ï¼Œæ£æ˜¯æœ‰èµ–于人工交易机制的采用,尽管éšç€ç§‘技的进æ¥ï¼Œäººå·¥äº¤æ˜“的弊端日æ¸å‡¸æ˜¾ï¼Œä½†ç«žäº‰å¯¹æ‰‹çš„è¯‰æ±‚æ— ç–‘æ˜¯è¦é©çº½äº¤æ‰€çš„命。
ä¸ä»…如æ¤ï¼Œåœ¨å‘¼å纽交所废æ¢äººå·¥äº¤æ˜“çš„åŒæ—¶ï¼ŒECN市场的喉舌群岛è¯åˆ¸äº¤æ˜“所ç¥å‡ºäº†æ›´å¤§çš„æ€æ‹›ï¼šè¦æ±‚ç«‹æ³•æœºæž„ä¿®æ”¹é€ æˆçº½äº¤æ‰€åž„æ–的罪闗“交易直通æ¡ä¾‹”。
美国è¯åˆ¸äº¤æ˜“市场由多个交易ä¸å¿ƒæž„æˆï¼Œä¸€åªè‚¡ç¥¨å¯ä»¥åœ¨ä¸åŒçš„交易ä¸å¿ƒæŠ¥ä»·ï¼Œåœ¨ä¸åŒå¸‚场ä¸å¿ƒçš„相互干扰和竞争下,åŒä¸€åªè‚¡ç¥¨çš„ä»·æ ¼å‚å·®ä¸é½ï¼Œä¸ºäº†æŠ•èµ„è€…èƒ½å¤Ÿç¡®ä¿æœ€ä½³çš„è‚¡ç¥¨ä»·æ ¼å’Œæœ€ä½Žçš„äº¤æ˜“æˆæœ¬ï¼Œ1975年美国国会é¢å¸ƒäº†“交易直通æ¡ä¾‹”——å…è®¸æŠ•èµ„è€…åœ¨ä»»ä½•äº¤æ˜“å¸‚åœºä»¥æœ€å¥½çš„ä»·æ ¼ä¹°å–股票。
比如,一åªåœ¨çº½äº¤æ‰€å’Œç¾¤å²›äº¤æ˜“æ‰€åŒæ—¶æŒ‚牌的股票,如果群岛交易所的报价好于纽交所的报价,纽交所的专家则应把客户订å•é€äº¤ç¾¤å²›äº¤æ˜“所去æˆäº¤ï¼Œå之亦然。
由于纽交所以专家交易为代表的人工交易模å¼åœ¨200å¹´ä¸åœ¨è¯åˆ¸å¸‚场上所积累的优势,市场上最好的报价ç»å¤§å¤šæ•°éƒ½å‡ºè‡ªçº½çº¦è¯åˆ¸äº¤æ˜“所,而“交易直通æ¡ä¾‹”çš„å˜åœ¨ï¼Œä½¿å¾—其他交易所超过30%以上的业务被迫æµå…¥çº½äº¤æ‰€ã€‚如果说呼å废æ¢äººå·¥äº¤æ˜“æ˜¯åœ¨æ–°æŠ€æœ¯å±‚é¢æ–©æŽ‰çº½äº¤æ‰€çš„左腿的è¯ï¼Œä¿®æ”¹“交易直通æ¡ä¾‹”的声音则æ„味ç€åœ¨æ³•律层颿–掉纽交所的å³è¶³ã€‚
æ— è®ºå¦‚ä½•ï¼Œåœ¨çº½äº¤æ‰€é釿œ€ä½Žè°·çš„年月里,他们必须站起æ¥è¿ŽæŽ¥ä¸€åœºç”Ÿæ»ä¹‹æˆ˜ã€‚以往为其带æ¥200å¹´è£å…‰çš„ä¼ ç»Ÿäº¤æ˜“æ¨¡å¼æ— å¯é¿å…åœ°èµ°åˆ°äº†éœ€è¦æ”¹è‰¯çš„边缘,而在计算机技术越æ¥è¶Šæ·±åˆ»åœ°å½±å“è¯åˆ¸è¡Œä¸šçš„æ—¶ä»£ï¼Œçº½äº¤æ‰€å¿…须为自己在下一个100年的地ä½åšå‡ºç»åœ°å击。
ç»å¢ƒä¸‹çš„å击
尽管ä¾ç„¶æ˜¯å…¨çƒæœ€å¤§çš„è¯åˆ¸äº¤æ˜“所,交易所ä¸ä¾ç„¶æµé€šç€ä¸–界上ç»å¤§å¤šæ•°æœ€å…·ä»·å€¼çš„è‚¡ç¥¨ï¼Œä½†æ˜¯çº½äº¤æ‰€ä¼ ç»Ÿäº¤æ˜“æ¨¡å¼å¸¦æ¥çš„ç›‘ç®¡æ¼æ´žå’Œç«žäº‰å¯¹æ‰‹çš„飞速æˆé•¿å·²ç»ä¸å…许它åœç•™åœ¨åŽŸæœ‰çš„è£èª‰å’Œåœ°ä½ä¸Šæ•…æ¥è‡ªå°äº†ã€‚
2003å¹´12æœˆï¼Œæ—¶ä»»é«˜ç››å…¬å¸æ€»è£çš„约翰·å¡žæ©æˆä¸ºçº½äº¤æ‰€çš„æ–°ä»»CEO,约翰·å¡žæ©ä¹Ÿå¼€å§‹äº†å¸¦é¢†åކ岿‚ ä¹…çš„çº½äº¤æ‰€èµ°å‘æ›´åŠ ç§¯æžå’Œå¼€æ”¾çš„æ•‘赎之路。
èµ°å‘æ›´åŠ ç§¯æžé“路的第一æ¥ï¼Œå°±æ˜¯æ”¹é©çº½äº¤æ‰€æ²¿ç”¨200多年的人工交易模å¼ã€‚å¯¹äºŽçº½äº¤æ‰€è¿™æ ·çš„è¯åˆ¸å·¨æ— 霸æ¥è¯´ï¼Œå¯¹äººå·¥äº¤æ˜“模å¼çš„æ”¹é©è¿œä¸æ¢æ˜¯å¼•入新技术那么简å•。在约翰·å¡žæ©çš„å‰ä»»æ ¼æ‹‰ç´¢æ‹…ä»»CEO的时代,纽交所的业务é€å¹´æ”€å‡ä½†æ˜¯åœ¨äº¤æ˜“模å¼ä¸Šå´ä¸€ç›´åšæŒäººå·¥äº¤æ˜“ä¸åŠ¨æ‘‡ï¼Œè¿™ä¹Ÿæ˜¯ä¸ºäº†ç»´æŠ¤äº¤æ˜“æ‰€ä¸æœ€å…·æƒå¨çš„人群——专家和交易厅的ç»çºªäººçš„利益。
然而,公众舆论对人工交易模å¼çš„æŠ¨å‡»æœ€ç»ˆæˆä¸ºäº†æ”¹é©æŽ¨è¿›çš„契机。
2004å¹´5月,塞æ©å‘美国è¯ç›‘ä¼šç”³è¯·å–æ¶ˆçº½äº¤æ‰€ç”µå自动交易撮åˆç³»ç»Ÿæœ€é«˜è‚¡ç¥¨æ•°é‡çš„é™åˆ¶ï¼ŒåŒæ—¶ç”³è¯·è§£é™¤ç”¨æˆ·æ¯30ç§’åªèƒ½è¿›è¡Œä¸€æ¬¡äº¤æ˜“的时间é™åˆ¶ï¼Œè¿™ä¹Ÿæ˜¯å¯¹ç«žäº‰å¯¹æ‰‹æ‰¹è¯„纽交所人工交易导致效率低下的直接回应。
在舆论压力é¢å‰ï¼Œè‘£äº‹ä¼šæœ€ç»ˆé€šè¿‡äº†å¡žæ©çš„æ”¹é©ï¼Œçº½äº¤æ‰€è¿™ä¸ªåœ¨21世纪åˆè¿˜åœ¨äº¤æ˜“厅广泛使用纸笔的ä¿å®ˆåŠ¿åŠ›ç»ˆäºŽæ•žå¼€æ€€æŠ±æŽ¥çº³äº†ç”µå交易模å¼ã€‚与æ¤åŒæ—¶ï¼Œçº½äº¤æ‰€å¹¶æ²¡æœ‰çŸ«æž‰è¿‡æ£ï¼Œè€Œæ˜¯ä¿ç•™äº†ä¼ 统人工交易模å¼ä¸çš„专家制度,一ç§ä»¥ç”µå交易为主ã€äººå·¥ä¸ºè¾…的混åˆäº¤æ˜“系统ä¸ä»…æé«˜äº†äº¤æ˜“æ‰€çš„å·¥ä½œæ•ˆçŽ‡ï¼ŒåŒæ—¶äººå·¥äº¤æ˜“模å¼çš„ä¿ç•™é™ä½Žäº†æŠ•机行为和éžç†æ€§æŠ•资为股市带æ¥çš„风险,使交易所在ä¿è¯æ•ˆçŽ‡çš„åŒæ—¶æ›´åŠ å¹³ç¨³åœ°è¿è¡Œã€‚
äº‹å®žè¯æ˜Žï¼Œä½œä¸ºä¼ 统势力的纽交所一旦开始拥抱新技术,新的技术并ä¸ä¼šä½¿å…¶åœ¨ä¸Žæ–°é”势力的竞争ä¸è‘¬é€å…¶ä¼ 统优势,相åå…¶å¤šå¹´ç§¯æ·€çš„ä¼ ç»Ÿä¼˜åŠ¿ä¸€æ—¦ä¸Žæ–°æŠ€æœ¯ç›¸ç»“åˆï¼Œå而能使其在交易电å化ä¸åŽæ¥å±…ä¸Šï¼ŒåŒæ—¶ä¼ 统的优势åˆèƒ½ä¸ºæ–°æŠ€æœ¯å¯èƒ½å¸¦æ¥çš„ç»è¥é£Žé™©ä¿é©¾æŠ¤èˆªã€‚
如果说对于电å交易的接å—,多少还是å—到了舆论的压力的è¯ï¼Œé‚£ä¹ˆçº½äº¤æ‰€å¯¹æ›¾æƒ³é€šè¿‡ECNå¸‚åœºäº¤æ˜“æ‰‹æ®µé¢ è¦†å…¶ç»Ÿæ²»åœ°ä½çš„群岛交易所进行收è´ï¼Œåˆ™ä½“现了这家è€ç‰Œäº¤æ˜“æ‰€æ›´åŠ ç§¯æžåœ°ä¸ºè‡ªèº«å‘å±•æ³¨å…¥æ–°é²œå…ƒç´ çš„é„力。
æ”¶è´ç¾¤å²›äº¤æ˜“æ‰€æ ‡å¿—ç€çº½äº¤æ‰€å˜å¾—æ›´åŠ ç§¯æžåœ°æŽ¥å—新技术。更具战略æ„义的举措则是2006å¹´3月8日,收è´ç¾¤å²›äº¤æ˜“所的纽交所以NYXä¸ºè‚¡ç¥¨ä»£ç æŒ‚牌上市,纽交所的身份从公共机构转å˜ä¸ºå¸‚场化的上市公å¸ï¼Œè¿™ä¹Ÿä¸ºå…¶æœªæ¥æ›´åŠ ç§¯æžåœ°æ‰©å±•战略铺平了é“路。
æ¤æ—¶çš„纽交所已ç»ä¸ç”˜å¿ƒå›ºå®ˆåŽå°”è¡—åšç¾Žå›½é‡‘èžçš„ä¸å¿ƒï¼Œå®ƒçš„目光早已ç»çž„å‘世界。
2007å¹´3月27日,纽交所å‘表声明称已买下泛欧è¯äº¤æ‰€91.42%的股份和92.22%的表决æƒï¼Œå¹¶è´æ³›æ¬§è¯åˆ¸äº¤æ˜“所,交易金é¢é«˜è¾¾110亿美元。当年的4月4 日,纽交所-泛欧è¯äº¤æ‰€åœ¨å·´é»Žå¼€å§‹é¦–个交易日。
åˆå¹¶æ³›æ¬§äº¤æ˜“所的交易使纽交所æˆä¸ºä¸–界上第一个真æ£çš„å…¨çƒæ€§äº¤æ˜“所——è”åˆç¾Žå…ƒå’Œæ¬§å…ƒä¸¤ç§ä¸»è¦è´§å¸ï¼Œå¼€å±•跨时区交易。这时的纽交所身上已ç»ä¸æ¯«çœ‹ä¸å‡ºæ˜”日故æ¥è‡ªå°çš„å½±å,如åŒäºšåŽ†å±±å¤§è¿œå¾èˆ¬çš„ç§¯æžæˆ˜ç•¥ä¸ºå…¶èµ¢å¾—了å–彩。
就连之å‰å‡ 年一直对纽交所的ä¿å®ˆå’Œç›‘管è½åŽå£è¯›ç¬”ä¼çš„美国媒体也ä¸ç”±å¾—惊呼:åˆå¹¶æ³›æ¬§äº¤æ˜“所“超过了纽约交易所之å‰200多年改é©çš„æ€»å’Œã€‚”
对于纽交所而言,这ä¸ä½†æ˜¯å¯¹ä¹‹å‰ä¿å®ˆç–略的180度转弯,更是其在历ç»é˜µç—›ä¹‹åŽæ›´åŠ å…¨çƒåŒ–战略的开始。
在约翰·å¡žæ©æ‹…ä»»CEO时期积æžçš„æˆ˜ç•¥è½¬åž‹ä½¿çº½äº¤æ‰€èŽ·å¾—äº†å·¨äººè‹é†’般的强大力é‡ï¼Œè€Œå½“纽交所-泛欧è¯äº¤æ‰€ç»§ç»å…¶å…¨çƒæ‰©å¼ 战略时,就必须对其早年间ä¸å¤Ÿå¼€æ”¾çš„å§¿æ€åšå‡ºä¿®æ£ã€‚
在上世纪末的互è”网é©å‘½ä¹‹å‰ï¼Œçº½äº¤æ‰€å‡ ä¹Žæ˜¯å…¨çƒæœ€ä¼˜è´¨å…¬å¸ä¸Šå¸‚的首选地,èšé›†äº†å…¨çƒæœ€å¥½å…¬å¸çš„é“ç¼æ–¯å·¥ä¸šæŒ‡æ•°ä¸ï¼Œåªæœ‰å¾®è½¯å’Œè‹±ç‰¹å°”没有在纽交所上市。è¯åˆ¸å¸‚场å¸çŽ‹èˆ¬çš„åœ°ä½ä½¿å¾—纽交所在选择上市资æºçš„æ—¶å€™å®ç¼ºæ¯‹æ»¥ï¼Œæ¯•竟以其在å‰äº’è”网时代的统治地ä½ï¼Œåœ¨çº½äº¤æ‰€ä¸Šå¸‚æ„味ç€è¶³å¤Ÿçš„媒体æ›å…‰åº¦å’Œä¸–界性的影å“。
然而过高的姿æ€ä¹Ÿè®©çº½äº¤æ‰€åœ¨äº’è”ç½‘ç»æµŽå´›èµ·çš„æµªæ½®ä¸åƒå°½è‹¦å¤´ï¼Œçœ¼çœ‹ç€è°·æŒç‰é«˜ç§‘技ä¼ä¸šåœ¨çº³æ–¯è¾¾å…‹ä¸Šå¸‚之åŽå¸‚值连年æˆå€ä¸Šå‡ï¼Œçº½äº¤æ‰€å´å› 为上市公å¸ä¸ä¼ 统ä¼ä¸šå±…多,æˆé•¿æ€§æœ‰é™å¯¼è‡´é£Žå…‰ä¸å†ã€‚
在实施积æžå¸‚åœºæˆ˜ç•¥çš„åŒæ—¶ï¼Œçº½äº¤æ‰€å¿…é¡»å˜å¾—æ›´åŠ å¼€æ”¾ï¼Œæ¯•ç«Ÿå¯¹äºŽè¯åˆ¸äº¤æ˜“所æ¥è¯´ï¼Œå¯¹ä¼˜è´¨ä¸Šå¸‚资æºçš„竞争是维æŒå…¶æ ¸å¿ƒç«žäº‰åŠ›çš„æ ¹æœ¬ï¼Œç”¨å¼€æ”¾çš„å¿ƒæ€å¸å¼•更多高æˆé•¿æ€§ä¼ä¸šä¹Ÿæˆä¸ºçº½äº¤æ‰€çš„必由之路。
2007å¹´12月11日,纽交所北京代表处æ£å¼æˆç«‹ï¼Œæ˜”日在åŽå°”è¡—ä¿¯çž°ä¸–ç•Œçš„çº½äº¤æ‰€å¼€å§‹æ”¾ä¸‹å§¿æ€æ·±å…¥ä¸å›½å‘掘优质的上市资æºã€‚
2008年开始的金èžå±æœºè®©æ¬§ç¾Žç»æµŽæŒç»ä½Žè¿·ï¼Œåœ¨äºšæ´²ç‰æ–°å…´å¸‚场寻找优质上市资æºå°±æˆäº†å„大交易所竞争的焦点。为了å¸å¼•更多潜在高æˆé•¿æ€§ä¼ä¸šï¼Œ2009å¹´ï¼Œçº½äº¤æ‰€æŽ¨å‡ºäº†ç¬¬äº”å¥—ä¸Šå¸‚æ ‡å‡†ï¼Œå’Œä¹‹å‰çš„ä¸Šå¸‚æ ‡å‡†ç›¸æ¯”ï¼Œä¸Šå¸‚å…¬å¸çš„æœ€ä½Žå¸‚值门槛下é™è‡³1.5亿美元,èžèµ„金é¢é—¨æ§›ä¸‹é™è‡³6000万美元,一改以往纽交所门槛过高的形象。
而从åŽé‡‘èžå±æœºæ—¶ä»£çš„国际è¯åˆ¸ç«žäº‰è§’度æ¥çœ‹ï¼Œçº½äº¤æ‰€è¿™ç§å¼€æ”¾å§¿æ€çš„转å˜å¹¶éžå¶ç„¶ã€‚2009年,港交所IPOèžèµ„金é¢å·²é«˜è¾¾3869亿港元,首次超越纽交所æˆä¸ºå…¨çƒè‚¡å¸‚çš„“集资王”。在全çƒç»æµŽèŽé¡çš„æ—¶æœŸï¼Œä»¥äºšæ´²ä¸ºä»£è¡¨çš„æ–°å…´å¸‚场æˆä¸ºå…¨çƒå„大交易所追é€çš„主战场,远在欧洲的德æ„志交易所和伦敦交易所继纽交所之åŽï¼Œçº·çº·åœ¨åŒ—京设立代表处,欲分得ä¸å›½å¸‚场的一æ¯ç¾¹ã€‚作为应对,纽交所的姿æ€åˆ™æ›´åŠ å¼€æ”¾——纽约泛欧交易所集团CEO邓肯·å°¼å¾·å¥¥å°”2010å¹´5月在上海é€éœ²è¯¥é›†å›¢æœ‰æ„登陆Aè‚¡å¸‚åœºï¼ŒåŒæ—¶å°†ç›®å…‰æ”¾åˆ°äº†å³å°†æœ‰å¤§æ‰¹ä¼ä¸šä¸Šå¸‚的俄罗斯市场。
åœ¨æ›´åŠ ç§¯æžå’Œå¼€æ”¾çš„æˆ˜ç•¥ä¸‹ï¼Œæ‹¥æœ‰200多年历å²çš„纽交所暂时放下了昔日的矜æŒä¸Žé«˜å‚²ï¼Œä»¥æ›´ä½Žçš„å§¿æ€å¼€å§‹è¿™é‡ç”Ÿèˆ¬çš„王者归æ¥ï¼Œè€Œå®ƒä»Šå¤©å¯¹åˆ›æ–°å’Œå¼€æ”¾çš„ç§¯æžæ‹¥æŠ±ï¼Œä¹Ÿæ˜¯ä¸ºä¸‹ä¸€ä¸ªç™¾å¹´è£å…‰çš„铺垫。
原文链接:http://content.businessvalue.com.cn/post/3004.html