■ 宏观大势

新一轮国企改革的模式无外乎两种：一、对内，提升管理效率，通过股权激励、引入战略投资者、去行政化等；二、对外，改善经营环境，通过资产注入、并购重组、整合产业链上下游资源等。

第十三届中国经济论坛昨日在北京召开，国有企业改革成为论坛热议的主题之一。国务院国资委副主任黄丹华表示，国有企业的转型发展是中国经济转型升级的重要组成部分，国有企业的改革处于过程之中，但需要进一步的解决体制、机制和布局结构等问题仍然很多。

事实上，从上世纪90年代至今，我国国有企业发展已经历了两轮改革。第一轮主要是通过关停并转，使大多数的亏损国企摆脱困境，堵住了国有资产的出血口，国有企业退出了一般竞争性领域，初步建立了现代企业制度。第二轮主要以国有经济布局调整和企业战略重组为代表，使国有企业在经济发展中的基础性、支柱性作用愈加明显。那么，这一次的国企改革与前两次相比有何不同呢？

笔者认为，新一轮国企改革的模式无外乎两种：一、对内，提升管理效率，通过股权激励、引入战略投资者、去行政化等；二、对外，改善经营环境，通过资产注入、并购重组、整合产业链上下游资源等。

就提高国企内部的管理效率来说，实施股权激励计划是当仁不让的首选。除了对管理层队伍进行适当的股权激励，吸引并留住管理人才，通过利益绑定激励管理团队为提高企业盈利水平而努力之外，对于员工实施股权激励亦是改革的重要选项。著名经济学家厉以宁在谈及国有企业改革时就指出，改革要把物质资本和人力资本更好地结合起来产生更高的效率。国企职工持股，能调动员工的积极性，这将产生社会和谐红利。

国资委近日公布的一组数据显示，中央企业及其子企业引入非公资本形成混合所有制企业，已经占到总企业户数的52%，超过半数央企已是混合所有制企业。截至2012年底，中央企业及其子企业控股的上市公司共378家，上市公司中非国有股权的比例已超过53%。通过引入战略投资者，可以在一定程度上监督或是辅助国企董事会的经营决策，在完善股权结构的同时，提高企业的管理效率和决策水平，并形成市场化的管理机制，进一步完善现代企业制度，让企业成为真正的市场主体。

而一直以来，浓厚的行政化色彩是造成国企故步自封、不进反退的核心因素之一。淡马锡模式所以能够取得成功，关键并不在模式，而在于真正实现政资政企分开。因此，国企去行政化势在必行，这也将成为解决国企发展瓶颈的内生性动力。

至于如何改善国企经营环境，借助外部资源和势能助推国企再上一个台阶，无论是资产注入、并购重组还是整合产业链上下游资源等，都少不了资本市场的参与。虽然股市对于国企改革概念表现出了极大的兴趣，但也难免让人担忧，某些部门会把国企上市、重组作为一项政治任务来抓，那么上市国企的质量就会存在较大问题：一方面国企上市体量巨大，会引发股市的震荡，另一方面，部分在竞争性行业国企质量不佳，在退市机制不健全的情况下，贸然上市，是对A股市场其他上市公司的不公。因此，笔者认为，新一轮国资改革的关键，不单单是提高国资证券化率，更重要的是如何通过上市和股权多元化，切实改善公司治理结构。

□王莹（财经评论人）